中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化，把握好貨幣信貸增長速度。分析人士認(rèn)為，明年在整體流動性充裕的同時，二季度后，貨幣政策微調(diào)的力度可能會加大，相關(guān)調(diào)控措施可能出臺。

 

　　流動性仍較充裕

 

　　分析人士認(rèn)為，明年信貸增長仍將保持一定力度，流動性仍然較為充裕。

 

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在接受中國證券報記者采訪時都表示，明年新增信貸可能在7-8萬億元左右。

 

　　哈繼銘認(rèn)為，明年流動性仍然比較充裕：一是許多項目剛剛開始，后續(xù)資金的跟進(jìn)是必須的；二是今年企業(yè)存款增長很快，說明今年一部分貸款還沒有花掉，也為明年流動性提供支持；三是明年人民幣升值預(yù)期比較強(qiáng)烈，外匯儲備增長也會快于今年。明年貨幣增長將是“兩條腿走路”：信貸增長+外匯儲備增長，預(yù)計明年廣義貨幣增速在20％以上。

 

　　二季度或出臺調(diào)控政策

 

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)處處長牛犁表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對貨幣政策的定調(diào)沒有很明確的傾向性，顯示明年政策將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行微調(diào)，而非采取今年的應(yīng)急式的寬松政策。

 

　　分析人士認(rèn)為，“要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化”的表態(tài)再次表明中國貨幣政策的退出時機(jī)將與美聯(lián)儲的政策密切相關(guān)。由于缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，盡管經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，但美國就業(yè)狀況并未改善，10月份失業(yè)率創(chuàng)下危機(jī)以來的新高，11月份略有好轉(zhuǎn)但仍高居10％，顯示美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并不盡如人意。美聯(lián)儲寬松政策的退出還有待時日。

 

　　因此，哈繼銘表示，美國不加息，中國加息就很難。因為加息會導(dǎo)致更多熱錢流入。美國加息早要到明年下半年，因此中國早下半年加息。法定存款準(zhǔn)備金率可能調(diào)整，預(yù)計早在明年“兩會”期間。

 

　　王慶也表示，中國早明年下半年加息。

 

　　匯率方面，哈繼銘預(yù)計，人民幣升值可能在明年二季度有所體現(xiàn)，全年人民幣對美元可能升值3％-5％。預(yù)計在明年三四月份，出口將恢復(fù)正增長。此外，明年一季度GDP同比增速很快，可能在10％-11％之間，屆時各項宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能明顯上揚(yáng)，因此施行一些調(diào)控政策的概率會增大。

 

　　聯(lián)合證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊則認(rèn)為，流動性為寬松的時點(diǎn)將出現(xiàn)在2010年一季度。接下來可能有兩種情形：一是全球經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇導(dǎo)致2010年第二季度全球中央銀行寬松政策退出將成為潮流，中國也面臨CPI轉(zhuǎn)正所形成的緊縮貨幣壓力；二是全球經(jīng)濟(jì)增長不如人所愿，政策仍然寬松，但商業(yè)銀行放貸規(guī)模將顯著回落。無論哪種情況出現(xiàn)，都預(yù)示著流動性過度寬松局面將在2010年第二季度終結(jié)。